조경선 한국발명진흥회 지식재산평가센터 소장

그동안 기술가치를 평가하는 다양한 접근방식이 전문가들에 의해 제시되어왔으며, 몇 가지 방법은 현재 기술가치평가 실무에서 사용되고 있다. 사용되는 방법은 크게 두 가지로 나누어질 수 있는데, 하나는 정성적 평가이고 다른 하나는 정량적 평가이다.

평가결과를 금전적으로 나타내는 접근방법… 정량적 평가

정성적 평가는 전문가의 판단(judgement), 조사(surveys), 비교(comparison), 직관(intuition) 등으로 평가결과를 평점(scoring), 등급(rating), 의견 등으로 나타내는 방법을 말한다.

이에 반해 정량적 평가는 전문가 조사 및 분석결과를 정형화된 평가방법에 적용해, 평가결과를 금전적으로 나타내는 접근방법(이를 협의의 “기술가치평가”라고 함)이다.

정량적 접근방법은 일반적인 가치평가방법에 기술이 가지는 가치속성을 반영해 화폐적 가치를 측정한다. 정성적 평가방법이 기술의 가치를 전문가의 의견, 점수 및 등급으로 제시하는 것에 비해 정량적 평가방법은 기술의 가치를 화폐적 가치로 제시한다는 점에서 구분된다.

실무상 평가기관의 가치평가 수행 절차

정량적 평가방법에 의한 기술가치 평가모형은 일반적인 가치평가방법인 비용접근법(cost approach methods), 시장접근법(market approach methods), 이익접근법(income approach methods) 등의 접근방법에 의해 이루어진다. 그 외에도 최근 활발하게 논의 되고 있는 실물옵션 기법 등 고차원적인 모형 등이 있다.

원가를 추정해 가치를 산정… 원가접근법(cost approach)

원가접근법은 대체의 경제 원리에 기초를 두고 동일한 경제적 효익을 가지고 있는 기술을 개발하거나 구입하는 원가를 추정해 가치를 산정하는 방법이다. 원가접근법은 기술도입자가 동일한 기술 또는 가치를 가지는 기술을 개발비용보다 더 많이 지불하고 않을 것에 근거를 둔다.

원가접근법은 다양한 원가개념에 근거해 대체원가(replacement cost approach), 재생산원가(reproduction cost approach), 과신대체원가(replacement cost new approach) 등이 사용된다. 이는 기술개발비용, 재생산원가, 대체원가 등 상세한 원가 정보를 필요로 한다.

원가접근법은 대체기술이 존재할 때 유용한 방법이다. 또 미완성 또는 미성숙된 기술일 때 주로 활용된다. 이유는 개발이 완료되어 제품화가 가능할 경우, 미래의 경제적 이익을 추정해 가치평가하는 것이 더 합리적이기 때문이다.

그러나 원가접근법에 의할 경우 기술가치는 과거 투입된 또는 투입될 원가관점에서 접근하기 때문에 미래의 경제적 이익 창출 잠재력을 반영하지 못하는 한계점이 있다. 따라서 진정한 의미의 가치평가라 보기 어렵다는 한계점이 존재한다.

실제 거래사례를 근거로 가치산정… 시장접근법(market approach)

시장접근법은 시장원리에 기초를 두고 최근 기술시장에서 거래된 유사한 거래사례를 참고로 가치를 산정하는 방법이다. 자유시장체제에서 수요와 공급 요인이 어떤 제품의 가격을 결정하는 시장원리에 따른 접근법이다.

시장접근법은 대상기술과 동일 또는 유사기술이 시장에서 거래된 기술의 가치정보 및 통계에 근거해 비교․분석을 통해 상대적인 가치를 산정한다. 유사기술 거래사례가 충분히 데이터베이스화되고 있고 기술시장이 활성화되어 있을 때 가능하다.

시장원리에 따르기 때문에 가장 신뢰성 있는 접근방법이나 시장에 대한 정보가 없을 때는 적용이 어렵다. 비교 할 수 있는 기술의 거래 정보가 있을 때 사용 가능하나 실제 실무에서는 유사기술 거래사례를 찾기 어려워 거의 적용되지 못하고 있다.

설령 유사한 기술 거래사례를 찾았다 하더라도 비교대상과 유의한 차이가 있을 때에는 적절히 차이 조정을 해야 가치산정을 할 수 있다. 그러나 구체적인 정보가 제시되어 있지 않아 평가상 어려워 적용하기 어렵다.

구분 원가접근법 시장접근법 이익접근법
장점 • 객관성과 일관성
• 역사적 원가 데이터의 신뢰성
• 특허의 최근 취득가액이 있는 경우 신뢰할 수 있는 가치 지표가 됨
• 유사 자산에 대해 실제로 지급된 가격을 바탕으로 한 실제적인 접근법
• 유사한 기업, 유사한 거래, 프리미엄, 주가수익률과 같은 다양한 방식을 통해 비교 가능
• 미래의 수익이나 현금흐름에 초점을 맞추었으므로, 이론적으로 타 접근법보다 우월함
• 특허 포트폴리오 간의 비교를 촉진시킴으로써 일관성을 기할 수 있음 • 널리 채택되고 있으며 개념 역시 널리 이해되고 있음
단점 • 자산에 대한 비용과 그 가치 사이에 상관성이 없음
• 일반 관리 비용과 기술 투자 비용을 구분하기 어려움 • 대체 비용 산정의 주관성 및 일부 기술들의 대체 불가성
• 기술의 고유성을 고려할 때, 비슷한 특허와 관련된 제3자 정상 거래가 흔치 않음 • 기술 보유 기업의 주식 관련 거래는 더 빈번하나, 사업과 기술 사이에서 가치를 배분하는 것이 어려움 • 주관적인 현금흐름 배분이 요구됨
• 이론을 실제로 적용하기 위해 필요한 전제가 제한적임
• 내부 보고 시스템으로부터 관련 정보를 항상 쉽게 입수하기 어려움
일반적인 적용 예 • 한정된 상황에서만 사용되며 주로 미성숙 기술 평가 시 사용 됨. 그러나 비용은 특허가 최근 취득된 시점에서의 관련 기준임 • 특허와 관련된 최근의 거래 정보가 있으면, 극히 중요한 가치 지표임 그러나 현실적으로 충분한 정보가 공개되는 경우는 드물며, 기타 더 이론적인 방식을 검증하는 데에 사용됨 • 주요 가치평가 방식이며, 적정한 품질의 정보를 입수할 수 있는 상황에서 가장 널리 사용됨
• 전제의 제한적 성격이 이해되어야 하며, 필요한 경우 시나리오 분석이 수행되어야 함

[표] 기술가치평가 접근법 비교

미래 이익을 현재가치로 환산… 이익접근법(Income Approach)

이익접근법은 대상기술의 미래 경제적 이익창출 능력에 초점을 두고 미래의 경제적 이익을 현재가치로 환산하는 산정방법이다. 이익접근법을 적용하기 위해서는 대상기술에 대한 ▲미래 경제적 이익 추정 ▲예상 수익기간 추정 ▲소요자본 지출 ▲원가분석 ▲할인율 추정 등이 필요하다.

이익접근법은 예상(기대)의 경제 원리에 기초를 두고 있다. 즉 투자자는 기술사업으로부터 획득되는 어떤 경제적 이익의 흐름을 기대한다는 관점이다. 미래의 경제적 이익흐름을 추정하고 미래의 이익발생에 영향을 줄 수 있는 모든 위험 요소에 대한 분석 후에 순현재가치로 환산하는 것이다.

따라서 이익접근법에서는 ▲ 미래의 경제적 이익 ▲ 수익흐름의 존속기간 ▲수익흐름과 동반되는 위험 등에 대해 많은 심층적 분석이 요구된다. 또한 논리적으로 매우 엄격하고 구조적으로 체계화된 가치분석 방법론으로 가치에 영향을 미치는 관련된 주요 가치변수의 추정근거가 객관적이고 논리적이어야 한다. 그러지 않을 경우 시장접근법이나 원가접근접에 비해 주관적 요소가 개입될 여지가 많아 평가신뢰성에 문제가 제기된다.

조경선 한국발명진흥회 지식재산평가센터 소장

1999년 미국에서 공인회계사(Maryland State)를 획득한 후 귀국해 전북대에서 경영학(재무회계) 박사를 취득했다. 2001년부터 한국발명진흥회 특허기술평가실에서 입사해  현재까지 국내 기술평가분야 전문가로 활동하고 있다.

지식재산권(IP) 및 기술 가치평가 실무는 물론 △지식재산 금융/투자 활성화 △IP평가/거래 교육을 위한 학습모듈 개발 △발명자 적정 직무발명 보상 가액 산정 등 다양한 연구를 수행했다. 또한 IP 기반  금융기관의 지식재산(기술) 금융과 벤처캐피털의 기술 투자 도입 및 활성화 등을 통해 금융 사각지대에 있는 중소기업의 기술 사업화를 촉진을 유도하는 정책 수립을 주도해 왔다.     

현재 성균관대 기술경영전문대학원 및 창업대학원에서 겸임교수로 있으면서 ‘기술가치평가론’을 강의하고 있다. 또 국내 최대 IP전문가 네트워크인 지식재산경영전략연구회(IPMS) 운영위원장을 맡아 기술경영 및 기술평가 전문가 워킹그룹도 운영중이다. 한국지식재산권경상학회 수석 부회장으로도 활동중이다.